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七月一日現在では生産量が十八億六千万ブッシェルに下方修正されました。
市場関係者の予想より修正幅が大きかったため、シカゴの相場は発表後に上昇しました。
米農務省は生産量の予想だけでなく、国内の大豆需要や輸出需要についても毎月発表しています。
生産量と需要量の予想をもとに算出される期末在庫(八月末時点)の水準が、大豆の需給を示す有力な手がかりになっているわけです。
需給関係で見落とせないのは、ソ連の米国産穀物の買い付けです。
ソ連が買い付けるのは飼料穀物のトウモロコシ、パンの原料の小麦が主体で、大豆の輸入は少ないのですが、シカゴの穀物相場全体にインパクトを与えるため、大豆相場にとっても“ソ連買い”は大きな強材料になります。
ただ、ソ連はこのところアルゼンチンや欧州など米国以外の国から穀物を分散輸入する傾向が強まっています。
ソ連の米国産穀物への依存度が低くなってきたことで、「ソ連が買いに入った」というニュースがシカゴ市場に流れても大量買い付けを予想する関係者が少なくなり、相場の反応も徐々に鈍くなっています。
国際政治・経済情勢に相場が大きく左右されることもあります。
米国とソ連の間では七五年十月に長期穀物協定が結ばれていますが、八〇年一月にカーター大統領がソ連のアフガユスタン侵攻に対する制裁措置として対ソ穀物禁輸措置を発表。
CBTは二日間市場を閉鎖し、再開した時は相場が暴落しました。
これと対照的に九〇年八月から九一年二月までの湾岸危機・湾岸戦争に大豆相場はほとんど反応しませんでした。
理由としては①世界的に穀物需給が緩和していた、②湾岸地域が生産地からかけ離れていた、③交通の要所でもなかった、などが挙げられています。
天然ゴムは景気動向に敏感に反応する商品です。
全消費量の約八〇パーセントは自動車のタイヤーチューブ用に使われますので、米国、日本など先進主要国の自動車産業の好不況がゴム相場の変動をもたらす大きな材料になります。
日本では東京工業品、神戸ゴムの両取引所で先物取引が行われていますが、いまや日本市場が産地相場を左右するまでに成長し、日本の値動きに世界の目が集まっています。
天然ゴムの主要産地はマレーシア、インドネシア、タイの東南アジア三国で、この三国だけで世界の生産量の八〇パーセント前後を占めます。
シンガポールはその集散地として発展した市場で、いまでも世界のゴム取引の指標とされています。
生産地の動向を映すと同時に消費国からも注文が入り、需要と供給のバランスで価格を形成するからです。
シンガポールはもともと東工取のような純粋な先物市場ではなく、シンガポールのゴム協会(RAS)の管轄の下で複数のブローカー間の取引を仲介する市場でした。
二ヵ月先、三ヵ月先の取引も実施され、期日前に反対売買をして清算できるので実質的には先物市場ともいえたのですが、シンガポール貿易発展局(TDB)は一九九一年から公設の先物市場に移行することを決めました。
クリアリングーハウス(商品清算所)などを導入するなど抜本的な改革を行い、取引価格を透明にするとともに、信用力を高め、海外からの資金流入を促進するのが狙いです。
公設市場への移管を機に従来から取引されていたRSS(リムドースモークドーシート)一号、TSRデクニカリー・スペシファイドニフバー)二〇号のほかにRSS三号を上場することにみられるように、急成長する日本市場への意識が読み取れます。
RSS三号は日本のゴム先物市場で売買されている規格品で、現物の流通量も多い品種です。
同じ規格品の上場は、裁定取引(サヤ取り)を活発化させ、日本とシンガポールのゴム市場が相乗効果で拡大するものと期待されています。
東南アジアの産地市場はクアラルンプール、バンコクにもありますが、こちらは取引が低調で、影響力は低下しています。
こうした産地市場以上に成長しているのが消費地市場です。
消費地市場の代表が東京、神戸の日本のゴム市場です。
このほかにロンドン、ニューヨークにも市場がありますが、日本市場の急成長により相対的な地位は低下する一方です。
天然ゴムは通常、四月が減産期となり、十一年一月が最大の増産期に当たります。
一方、需要は新車のモデルチェンジが行われる秋口に増加し、夏期休暇の夏場は減る傾向があります。
このため、ゴム相場は夏場に下がり、秋から年末に向け上昇、年末から年始は再び安くなり二月以降は反発する季節性があります。
もちろん規則的にこのパターンが繰り返されるわけではありませんが、ひとつの目安にはなるでしょう。
ゴム相場で忘れてならないのが国際商品協定の存在です。
国連貿易開発会議(UNCTAD)の一次産品総合計画に基づいて成立した国際天然ゴム協定(INRA)という商品協定かおり、国際天然ゴム機関(INRO)がその執行機関です。
INROは市況を安定させることが役割で、加盟国の拠出金で手当てした緩衝在庫(通常在庫四十万トン、緊急在庫十五万トン)を持っています。
緩衝在庫管理官は相場が高騰すると売り介入し、逆に急落すると買い介入して相場を一定の基準内にとどめようとします。
介入の基準はシンガポール、クアラルンプール、ロンドン、ニューヨークの四市場の五日間の平均価格で決められています。
国内ゴム相場を占うカギになるものとして、日本の主要輸入先であるタイのオファー価格があります。
オファーはほぼ毎日出され、単位は米セントで〇・二五セント刻みです。
これに為替を勘案して輸入採算ラインがはじき出されます。
国内価格は採算ラインを下回ることが多いのですが、為替が円高・ドル安に振れ逆ザヤが縮小したところで商社は成約し、国内市場に売りつなぎます。
日本の砂糖消費は甘味離れや、でん粉を原料とした液体甘味料である異性化糖に押され、年々減少傾向をたどり、年間三百万トン前後から二百万トン前後まで落ち込みました。
ただ、消費量の八〇パーセント強を輸入に依存しているうえ、日本の相場はロンドンやニューヨークの砂糖(粗糖=原糖)相場に大きく左右されるため、商社、問屋をけじめ、需要家がリスク・ヘッジ(危険回避)するケースも多く、取引所の役割は高いといえるでしょう。
砂糖は粗糖と精糖とが別々に取引されています。
取引しているのは東京砂糖、大阪砂糖、関門商品、名古屋穀物砂糖の四取引所です。
精糖の取引は激減していますが、逆に粗糖は活発です。
粗糖は糖度九十六度の糖で、取引単位は一枚十トンです。
取引は十八ヵ月先までの九限月です。
この十八ヵ月制は日本で唯一のもので、ニューヨーク市場に合わせたものです。
粗糖は一九七四年八月、それまでの「袋詰め、十トン」の取引条件を改めて以来、次第に人気が高まってきました。
ただ、受け渡し条件は現在、「CIF(運賃、保険料込み)」ですが、ニューヨーク市場同様に「FOB(本船渡し)」にすれば、さらに取引が活発になるだろうとの意見もあり、東砂取が前向きに検討しています。
砂糖市場の最大のポイントは海外相場です。
粗糖はニューヨークのコーヒー・砂糖・ココア取引所とロンドンーフォックス(FOX)で取引されています。
ロンドンの現物価格(LDP=ロンドンーデイリー・プライス)は、糖価安定制度に基づく粗糖平均輸入価格を算出するベースとして使われる権威あるものですが、国際指標としてはニューヨーク市場の方が重要視されています。
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